业绩超预期。2010 年1-6 月，公司累计实现营业收入1.95 亿元，与去年同比增长21.4%，实现归属于母公司的净利润1374 万元，与去年同期相比增长123.2%，每股收益0.038 元，同比增长111%，业绩超预期。后世博会景区游客量快速增长。1)漓江游船及景区业务快速增长。漓江游船接待量28 万，同比增长17%。景区(两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉、资江丹霞、丹霞温泉)共接待游客约112 万人次，同比增约24%。游船及景区业务在后世博时代恢复常态增长。2)漓江大瀑布酒店营业收入同比下降2.23%，毛利下降5.2 个百分点。
桂林漓江大瀑布饭店共接待游客8 万人次，同比下降约13%，毛利率为41.6%，同比下降5.2 个百分点。大瀑布饭店接待人数下滑和毛利下降主要原因是：桂林五星级酒店增加，市场竞争加大，游客接待量同比下降约13%；受物价上涨的影响，餐饮成本、客房成本等同比上升。3)“两江四湖”环城水系增长迅速。“两江四湖”环城水系自2010 年3 月1 日并表，桂林两江四湖旅游有限责任公司2010 年3-6 月接待量约20.6 万人次，本期接待量约30.5 万人次，同比增约48%。红色旅游烧红井冈山，投资收益大幅飙升。受益于红色旅游的兴起，井冈山旅游2011 年1-6 月营业收入6811.9万元，营业利润2851.9 万元，净利润2142.9 万元，分别同比增加143.5%、1314.3%和962%，公司本期获得的投资收益为701.4 万元，同比增加893%。
我们认为，红色旅游如火如荼，未来将有望继续高速增长，持续为公司贡献收益。公司参股40%的新奥燃气实现净利润647 万元，同比增长50%。维持“买入”的投资评级。我们认为公司将在景点培育和投资收益中持续受益，我们预计2011、2012 年每股收益分别为0.35、0.42 元，对应为P/E 分别为34 倍、28.4 倍，维持“买入”评级。