1.上半年权益利润增长123%，EPS0.04元 2011年上半年，公司收入1.95亿元，营业利润1478万元，权益利润1374万元，分别增长21%、168%、123%。EPS0.04元。第二季度，收入1.2亿元，营业利润3163万元，权益利润3025万元，分别增长38%、180%、154%。EPS0.08元。2.交通改善，气候正常化，带动银子岩、两江四湖、漓江游船游客快速增长；但工资上涨拖累业绩增长 二季度经营大幅好于去年，主要原因：（1）去年桂林先遭遇干旱，然后遭遇洪涝灾害，公司的经营受到较大的影响；（2）今年我国旅游市场总体火爆，再加上2010年6月30日，广州-桂林高速公路全线通车，桂林二季度游客大幅增长。
从公司经营情况看：上半年银子岩游客增长42%，两江四湖游客增长48%，漓江游船游客增长17%，是业绩大幅增长的关键。此外，来自井冈山投资收益增加630万元，七星公园和象山公园投资收益增加128万元。但大瀑布饭店收入下降2%，其他景区游客合计下降11%，拖累了业绩的增长。此外，由于管理费用增长了20%，接近1000万元，拖累了业绩的增长。管理费用的增长主要原于工资的上涨，上半年，管理费用中的工资项增加了880万元。3.预计11EPS0.27元，鉴于资源价值尚未在业绩中完全体现，给予“买入”评级 我们预计11年权益利润约1亿元，预计11-13EPS0.27、0.34、0.40元。
鉴于公司很多景区尚属培育期，资源的价值尚未在业绩中体现，未来业绩增长弹性较大；随着桂林交通的改善，旅游市场的兴起，公司的资源价值将逐渐显现；我们认为可以给予较高的估值，按12PE40倍，6个月目标价13.71元，首次给予“买入”评级。风险提示：井冈山股权纠纷存在不确定性，突发事件对旅游业的冲击。基金经理、分析师、民间高手们正在证券微博（http://t.stcn.com）谈论投资机会，和他们一起聊聊吧。文章转自：http://research.stcn.com/content/2011-08/17/content_3232728.htm